文章来源：财联社

　　周一，尽管美元走软
，金价仍保持下跌之势，原因是中东紧张局势再度升级 ，或将再度引发通胀担忧
，并推高市场对加息的预期 。不过有华尔街大佬认为，黄金过去四个月令人失望的表现 ，可能并不意味着今年贵金属涨势的结束
。

　　高盛（Goldman Sachs）全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart领导的团队在最新报告中指出：“黄金牛市并未结束。
”

　　该团队指出 ，自2022年以来
，这一贵金属费用 已上涨 123%，他们写道：“我们继续看到进一步上涨的空间 ，这既受结构性因素的影响
，最终也受周期性因素的影响 。”

　　“从结构上看，新兴市场央行（储备）的多元化——继俄罗斯2022年被冻结外汇储备之后——仍然是我们2026年底金价预测为4900美元/盎司的基石。 ”报告补充道
。

　　自2月底伊朗战争爆发以来 ，贵金属费用 暴跌，其中黄金费用 下跌了约24%。随后受油价高企的影响
，通胀数据走强，抛售潮也随之加速 。投资者现在担心 ，即使原油费用 有所回落
，但通胀高企和劳动力市场韧性十足，可能促使美联储在更长时间内维持利率不变 ，甚至在年底前加息
。

　　在解释其看涨观点时
，高盛还提到，世界黄金协会最近的一项调查显示 ，在2月至5月期间接受调查的76家中央银行中
，有创纪录的45%的央行储备管理者预计将在未来12个月内增加黄金持有量，该比例较上年上升2个百分点 ，创下历史新高。

　　不过
，从周期性角度来看，黄金近期面临不利因素 ，因为“鹰派美联储有助于淡化货币贬值的主题
”，而且由于通胀担忧
，市场预期美联储今年将加息，这将抑制对利率敏感的ETF需求 。

　　“我们预计这些不利因素至少会随着时间的推移而部分逆转 ，”Dart写道
。

　　高盛预计
，黄金ETF持仓将逐步增加，这与该行经济学家观点的方向也一致 ，即美联储今年将维持利率不变
，并将宽松周期推迟到明年下半年。

　　Dart写道：“从中长期来看，我们对黄金费用 预测的风险总体上仍然偏向上行 ” ，因为更广泛的宏观发展最终会加速私人投资者将资金分散到黄金领域
，其中包括对西方财政可持续性的担忧 。

　　事实上，尽管黄金陷入颓势已久 ，但看好其长期走势的大佬不在少数
。管理着17亿美元的Mount Lucas Management对冲基金的首席执行官Jerry Prior此前也表示
，推动黄金长期牛市的因素依然稳固，尤其是全球范围内美元作为主要储备资产地位的日益下降。而黄金近期的回调则为投资者创造了一个有吸引力的入场点 。

　　他甚至成功预言了金价的最新下跌：“金价可能会跌破每盎司4000美元 ，但一旦石油供应恢复，随着各国央行重建储备
，我们将看到一些主权国家购买黄金
”
。Prior也同样强调称，黄金近期的回调与其说是长期熊市的开始 ，不如说是更大长期上升趋势中的一次重置。

　　黄金与白银供应商Solomon Global董事总经理保罗·威廉姆斯也在一份报告中指出
，投资者需要理性看待黄金当前的价位走势 。他解释说，与以往的牛市周期相比 ，黄金费用 从1月份的历史高点下跌近30%并非罕见。

　　“对于长期黄金投资者而言
，剧烈的市场调整往往是投资历程的一部分，他们需要思考的问题是 ，持有黄金的根本原因是否发生了实质性变化
。在我看来
，并没有。”他说 。